تعريف التسليم مقابل الدفع (DVP)
التسليم مقابل الدفع (DVP) هو طريقة لتسوية البورصة ، والتي تضمن بشكل أساسي نقل الأوراق المالية فقط بعد السداد ، وتُلزم المشتري بالوفاء بالتزامات الدفع الخاصة به قبل أو في وقت تسليم الورقة المالية (الأوراق المالية) المشتراة. يُعرف التسليم باسم طريقة الدفع ، ويُعرف أيضًا باسم الاستلام مقابل الدفع (RVP) ، وهو أساسًا من وجهة نظر المشتري نظرًا لأن الاسم يشير إلى “تسليم” الأوراق المالية المشتراة ، وعلى العكس من ذلك ، فإن RVP من وجهة نظر البائع من العرض ، عندما يشير الاسم إلى “إيصال” الدفع لتسليم الأوراق المالية المشتراة ، عادةً ما يتم تعيين التسليم مقابل طريقة الدفع من خلال البنوك ، ويتم تسليم الأوراق المالية إلى المشتري من خلال البنك الذي يتعامل معه بمجرد استلام الدفعة من المشتري.
أصل DVP
اكتسبت طريقة DVP شعبية بشكل رئيسي بعد انهيار السوق العالمي في أكتوبر 1987 ، وقد أدى هذا الحدث إلى قيام البنوك المركزية في دول مجموعة العشر بتنفيذ طريقة للتسوية والتسليم تضمن الحد الأقصى من المخاطر ، مما أدى إلى تقديم التسليم مقابل الدفع مقابل الدفع مقابل طريقة الدفع لتسوية الأوراق المالية كتدبير للوقاية من المخاطر عند تداول الأوراق المالية.[1]
كيف يعمل نظام التسليم مقابل الدفع؟
يشير DVP عمومًا إلى الحسابات الكبيرة ، مثل الحسابات المصرفية الكبيرة أو الصناديق المشتركة. فيما يلي ملخص أساسي لكيفية عمل العملية:
- في يوم التسوية ، يسلم الوسيط الأوراق المالية المشتراة ذات الصلة إلى بنك المشتري أو المؤسسة المالية للمشتري.
- من هناك ، يدفع بنك العميل للمشتري في نفس الوقت الوسيط ، وغالبًا ما يأخذ هذا الدفع شكل حوالة بريدية أو شيك أو تحويل بنكي.
- لن يتم تسليم الأوراق المالية والبضائع إلا عند استلام الدفع ، وقد يبدو أن هذا يعمل فقط لصالح المؤسسة المالية.
- ومع ذلك ، فإن هذه الممارسة تحمي المشتري أيضًا من مخاطر تقصير الطرف المقابل ، كما تقلل DVP أيضًا من مخاطر الدفع أو خطأ التسليم عندما تكون هناك مشكلة في نظام الأسواق المالية ، كل شيء يسير بسلاسة وبشكل أكثر تأكيدًا مع هذا المبدأ. المبتكر في مكانه.
- يوفر نظام التسليم مقابل الدفع التحقق من المدفوعات المرتبطة بعمليات التسليم ، مما يقلل من المخاطر الرئيسية ، ولا يُبقي المدفوعات أو الأوراق المالية تحت ضغط تحركات السوق ، ويقلل من مخاطر السيولة.
- يتعين على المؤسسات المطالبة بأصول متساوية القيمة مقابل التنازل عن الضمانات.[2]
الهدف من DVP
تهدف طريقة التسليم مقابل الدفع (DVP) إلى تجنب أنواع معينة من المخاطر.
- مخاطر الائتمان
مخاطر الائتمان هي احتمال عدم تمكن المشتري من تسوية التزاماته بقيمتها الكاملة ، إما عند الاستحقاق أو في أي وقت بعد ذلك.
- مخاطر تكلفة الاستبدال
مخاطر تكلفة الاستبدال هي مخاطر فقدان مكاسب غير محققة. يتم تحديد الربح غير المحقق بمقارنة سعر السوق للأوراق المالية في وقت التخلف عن السداد مع سعر العقد. يتعرض البائع لخسارة تكلفة الاستبدال إذا كان سعر السوق أقل من سعر العقد ، بينما يتعرض المشتري لخسارة تكلفة الاستبدال إذا كان سعر السوق أعلى من سعر العقد.
- المخاطر الرئيسية
تتمثل المخاطر الرئيسية في مخاطر فقدان القيمة الكاملة للأوراق المالية أو الأموال التي قام الطرف المقابل غير المتخلف بتحويلها إلى الطرف المقابل المتخلف عن السداد ، ويكون المشتري في خطر إذا كان من الممكن السداد ولكن لم يتم استلامه ، يكون البائع في خطر. إذا كان من الممكن إتمام التسليم بدون إيصال مدفوع.
- مخاطر السيولة
تشير مخاطر السيولة إلى مخاطر عدم قيام طرف ذي علاقة بتسوية التزام بالمبلغ الكامل عند استحقاقه ، ولكنه سيفعل ذلك في تاريخ غير محدد بعد ذلك.
- المخاطر النظامية
يمكن تفسير المخاطر النظامية على نطاق واسع على أنها عندما يؤدي عدم القدرة المحتملة للمؤسسة المعنية على الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها إلى إخفاق المؤسسات الأخرى في الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها.
طرق القضاء على المخاطر
ترى طريقة DVP بشكل أساسي القضاء على المخاطر المذكورة أعلاه على النحو التالي:
- يتجنب DVP بسهولة المخاطر الرئيسية لأنه منظم بشكل أساسي لتجنب مثل هذه الأحداث ، باتباع طريقة DVP ، لا يتم تسليم الأوراق المالية إلا بعد السداد مما يلغي المخاطر الرئيسية.
- نظرًا لأن طريقة التسليم مقابل الدفع (DVP) تلغي المخاطر الرئيسية ، يتم أيضًا تقليل احتمالية عدم الوفاء بالتزامات التسليم و / أو الدفع ، وبالتالي تقليل احتمالية مخاطر السيولة.[1]
مثال على DvP. التحويل مقابل عملية الدفع
- نتيجة التخصيصسيتم إخطار المستثمرين بنتائج التخصيص الخاصة بهم عبر البريد الإلكتروني مع إرشادات حول عملية تسوية DvP.
- رسالة عرض: يتلقى المستثمر خطاب عرض وبطاقة DvP للمخزون الجديد.
- رتبة الوسيط : يوقع المستثمر على خطاب العرض ويقدم نموذج البطاقة إلى الوسيط للمعالجة قبل يومين على الأقل من يوم التسوية ، سيقوم الوسيط الخاص بك بترتيب الدفع معك ، وعادة ما يتم سحب الأموال من حساب التسوية المرتبط ، وإذا وسيطك هو CommSec ، وسنقوم بتسليم خطاب العرض إلى الموقع باسمك ونأخذ توقيعك كتفويض للتداول.
- حجز جديد : ترسل الشركة رسالة DvP إلى الوسيط الخاص بك.
- حجز الوسيط: قبل تاريخ التسوية مباشرة ، يرسل الوسيط رسالة DvP.
- يوم التسوية : في الساعة 11 صباحًا يتم تداول الأسهم والأموال في نظام CHESS ، وهذا هو الوقت الذي يجب أن تظهر فيه الأسهم “المؤقتة” في حساب الوساطة الخاص بك برمز XX في نهاية رمز السهم.
- يوم التكليف : التاريخ الذي تمليه ASX على سجل الأسهم لتحويل الأسهم المؤقتة إلى أسهم عادية ، وذلك عندما تصبح الأسهم قابلة للتداول ويتم حذف XX في نهاية رمز المؤشر.
هذا المثال إرشادي فقط وقد يتغير اعتمادًا على العرض وتاريخ الأسهم والوسيط. يسمح الوسطاء عادةً بفترة سماح تتراوح من يوم إلى يومين تقريبًا بعد يوم التسوية لتحويل الأسهم المؤقتة إلى أسهم عادية.[3]
.
